L'argument de l'inflation qui annonce une autre bonne décennie pour l'investissement technologique

L’argument de l’inflation qui annonce une autre bonne décennie pour l’investissement technologique

TuSimple, détenue en partie par UPS, fabrique des camions autonomes, une technologie qui pourrait faire partie des innovations permettant de réduire l’inflation à long terme dans le secteur des transports.

Source : TuSimple

Alors que l’inflation continue de flirter avec les plus hauts de 40 ans, nous savons ce que la Fed fait pour riposter : augmenter les taux d’intérêt. Mais que peuvent faire les entreprises pour riposter au-delà de l’augmentation des prix pour les clients ?

Cette question est à nouveau pertinente avec les dernières données d’inflation de mercredi. C’était un signe que l’économie progresse contre l’inflation. Le département du Travail a déclaré que les prix à la consommation ont augmenté de 8,5% au cours des 12 mois se terminant en juillet, ce qui représente une bien meilleure stabilisation de l’inflation que ces derniers mois, tirée par la baisse du prix de l’essence après une augmentation qui a commencé en décembre 2020. Prix de l’essence a chuté de près de 8 % en juillet. Le taux d’inflation excluant les segments volatils de l’alimentation et de l’énergie a augmenté de 0,3%, contre 0,7% en juin.

Mais les entreprises et les marchés américains peuvent-ils compter sur la pérennité de l’accalmie inflationniste ?

“C’est un bien meilleur rapport que ce à quoi je m’attendais”, a déclaré mercredi Jason Furman, ancien économiste en chef de l’administration Obama, à Squawk Box de CNBC. “Cela pourrait facilement être la fausse aube que nous avons vue en septembre 2021, mais pour l’instant je vais le prendre comme une coche dans la bonne direction.”

Ann Milleti, directrice des actions actives chez Allspring Global Investments, a déclaré mercredi à CNBC qu’il y avait un sentiment de soulagement avec les dernières données sur l’inflation, mais dans l’ensemble, elle a averti que l’inflation est là pour rester. “Ce que vous voulez, ce sont des entreprises qui peuvent surperformer, des équipes de direction qui ont traversé des cycles précédents, des cycles qui changent”, a déclaré Milleti. « Indépendamment de ce que fait la Fed, nous savons que les taux augmentent. Nous savons que l’inflation sera probablement plus élevée qu’au cours de la dernière décennie au cours de la prochaine décennie. Vous voulez donc choisir des entreprises mieux positionnées pour ce type d’environnement. que l’environnement précédent dans lequel nous avons vécu.

Les entreprises dépenseront plus pour la technologie

Une série de réponses à l’argument de l’inflation plus élevée qui circule à Wall Street vient de Morgan Stanley, sous la forme d’un rapport de 60 pages publié cet été intitulé “The Enablers of Deflation”. Dirigé par le directeur de la recherche industrielle Josh Pokrzywinski, le rapport affirme qu’un grand changement dans la façon dont les entreprises envisagent l’allocation du capital se produit après la fin de l’ère des taux d’intérêt bas.

“Le coût du capital est en hausse, ce qui, selon nous, poussera les entreprises à investir pour leur croissance future plutôt que pour des rachats d’entreprises et d’autres techniques financières”, indique le rapport de Morgan Stanley. “Physique [capital spending]lorsqu’il est exécuté correctement, il a tendance à être déflationniste.”

Cette conviction a conduit une équipe de 31 analystes accrédités à proposer une série d’investissements sur lesquels les entreprises – et les investisseurs – devraient se concentrer alors que les dirigeants allouent davantage de dépenses pour stimuler la productivité et réduire l’inflation dans les années à venir.

Le rapport de Morgan Stanley est dominé par des technologies dont les noms sont devenus familiers : l’intelligence artificielle, l’énergie propre, la robotique, l’innovation logicielle et même les avancées en matière de chauffage et de refroidissement commerciaux propres qui peuvent rapidement se rentabiliser en économies d’efficacité. Toutes ces technologies baissent rapidement de prix et deviennent plus efficaces, ce qui signifie que les biens et services fabriqués avec elles seront nettement moins chers dans les années à venir.

Certains des exemples cités par Morgan Stanley sont familiers ; d’autres beaucoup moins.

L’IA, par exemple, est d’une importance sous-estimée pour accélérer l’avancement du développement biotechnologique et pharmaceutique, selon l’analyste de Morgan Stanley, Vikram Purahit, permettant aux entreprises d’éliminer rapidement les expériences peu prometteuses et de perfectionner plus rapidement des composés cliniquement prometteurs, réduisant ainsi le temps de développement préclinique. préparation de médicaments. jusqu’à 75 % de développement et en réduisant de moitié les coûts de développement initial.

Un autre est dans le secteur apparemment peu technologique du camionnage sur de longues distances. Les coûts de main-d’œuvre et de carburant ont poussé les coûts de transport vers de nouveaux sommets. Le département du Travail a indiqué que les coûts des services de livraison comme United Parcel Service et FedEx ont augmenté de 14% au cours des 12 derniers mois et que les salaires dans le secteur se sont accélérés en raison d’une pénurie de chauffeurs.

Mais les camions utilisant la technologie de conduite autonome et les moteurs électriques peuvent résoudre les deux problèmes, selon Ravi Shankar, analyste chez Morgan Stanley. La conduite presque entièrement autonome devrait être disponible à la fin de l’année prochaine auprès de TuSimple, basé à San Diego, qui est devenu public en 2021 et appartient en partie à United Parcel Service. Le président de FedEx, Fred Smith, a déclaré à Jim Cramer de CNBC en mars que son entreprise souhaitait introduire des camions sans conducteur en 2022, et Fedex a annoncé un programme pilote AV en mai.

“Nous pensons que 70% des économies de coûts sont en jeu en adoptant ces technologies ensemble”, a écrit Shankar, ajoutant : “Nous espérons qu’au moins certaines d’entre elles seront transmises aux opérateurs.”

Mais le plus grand seau d’investissement pour lutter contre l’inflation peut se produire dans l’énergie.

Il y a un nouveau fossé entre l’énergie traditionnelle “inflationniste” et l’énergie propre “déflationniste”, a écrit Stephen Byrd, analyste des services publics chez Morgan Stanley, une division mise en évidence par la hausse des prix du pétrole et du gaz naturel cette année. Un exemple : les prix à terme de l’électricité fournie au Texas en 2023 ont augmenté de 65 % cette année, tandis que le fabricant de piles à combustible Bloom Energy réduit ses coûts de fabrication jusqu’à 10 % par an. L’électricité fournie par Bloom aux clients professionnels est désormais près de 20% moins chère que la moyenne nationale, a déclaré Byrd.

De même, l’électricité générée par les systèmes solaires sur les toits de Sunrun en Californie est désormais moins chère que le jus du service public local, grâce à une forte augmentation de l’inflation des services publics au cours de l’année écoulée. Les nouvelles données sur l’inflation n’ont montré aucun ralentissement des prix des services publics, en partie parce que le prix du marché du gaz naturel reste trois fois supérieur aux niveaux d’avant la pandémie, compliqué par les perturbations de l’approvisionnement russe.

“L’énergie propre peut, à long terme, perturber les fournisseurs d’électricité traditionnels, en particulier les services publics avec des factures clients élevées et croissantes, une exposition supérieure à la moyenne aux risques physiques du changement climatique et des difficultés à assurer une alimentation électrique adéquate à ses clients. ” Byrd. a écrit.

Argumenter inflation et gains de productivité

Le rapport a reçu une réaction mitigée de la part d’experts extérieurs. L’idée de base est bien connue de ceux qui suivent l’innovation : la technologie est déflationniste par nature.

“[It’s an] pièce intéressante », a déclaré Michael Mandel, économiste en chef au Progressive Policy Institute et auteur principal de son rapport Innovation Heroes, qui met en évidence les entreprises qui investissent massivement pour rechercher des gains de productivité. “[It] correspond très étroitement à notre rapport Investment Heroes, et [with] Faible inflation dans le numérique ».

Mandel soutient que l’inflation est montée en flèche en partie à cause du sous-investissement des entreprises pendant la pandémie de Covid.

Mais moins impressionné a été Robert Cantwell, gestionnaire de portefeuille au Compound Kings ETF à Nashville, qui estime que les analystes de Morgan Stanley sont allés trop loin dans le nombre de technologies citées.

“Les avancées déflationnistes ne proviennent pas d’activités à forte intensité de capital comme la transition vers les énergies renouvelables ou les véhicules électriques”, a déclaré Cantwell. “Les technologies à faible capitalisation comme les réseaux de cartes et les médias sociaux ont un potentiel déflationniste, mais c’est vraiment difficile à mesurer.”

Rien de tout cela ne signifie que les décideurs politiques et les marchés peuvent ignorer les pressions inflationnistes à court terme, a déclaré Sylvia Jablonski, directrice des investissements chez Defiance ETF, dont les fonds se concentrent sur les perturbations, notamment l’informatique quantique et l’énergie hydrogène.

“La politique, Washington et la Réserve fédérale ont peut-être le plus grand impact sur l’état de l’inflation, et cela ne peut être ignoré”, a déclaré Jablonski. “Cependant, de nombreux facteurs peuvent contribuer aux tendances démographiques, conduire à une révolution technologique et vraiment changer le fonctionnement de l’économie et de la société.”

#Largument #linflation #qui #annonce #une #autre #bonne #décennie #pour #linvestissement #technologique

Leave a Comment

Your email address will not be published.