Comcast et Charter pourraient avoir besoin d'une nouvelle approche alors que la croissance du haut débit stagne au milieu de la concurrence

Comcast et Charter pourraient avoir besoin d’une nouvelle approche alors que la croissance du haut débit stagne au milieu de la concurrence

Brian Roberts, PDG de Comcast (à gauche), et Tom Rutledge, PDG de Charter Communications

Drew Anger | fausses images

Comcast et Charter, les deux plus grands câblodistributeurs aux États-Unis, ont un problème de croissance du haut débit.

Alors que des dizaines de millions d’Américains ont annulé leurs abonnements à la télévision par câble au cours de la dernière décennie, l’industrie du câble s’est concentrée sur l’activité la plus rentable de vente d’Internet à large bande.

Aujourd’hui, le nombre de ménages américains payant Comcast et Charter pour l’Internet haut débit diminue pour la première fois, les deux sociétés signalant des baisses du haut débit résidentiel au deuxième trimestre. Comcast a perdu 10 000 clients résidentiels et en a noté 30 000 autres en juillet. La charte a chuté de 42 000.

Le PDG de Comcast, Brian Roberts, et son homologue de Charter, Tom Rutledge, ont accusé les tendances macroéconomiques et les bénéfices supérieurs à la normale pendant la pandémie d’être les principales raisons des pertes. Comcast a spécifiquement indiqué que moins de personnes se déplaçaient comme principale raison de la baisse des connexions.

“Il y a eu un ralentissement spectaculaire des mouvements dans notre empreinte”, a déclaré Roberts lors de la conférence téléphonique sur les résultats de Comcast le mois dernier. Au cours de la première année de la pandémie, il a noté que l’entreprise avait ajouté près de 50 % de clients de plus que sa croissance annuelle moyenne précédente.

La fin brutale de la séquence de croissance du haut débit est une grande préoccupation pour les investisseurs de Comcast et Charter, qui se négocient près de leurs plus bas depuis deux ans. Les actions de Comcast sont en baisse de 25 % depuis le début de l’année, tandis que Charter est en baisse de 33 %.

Et bien que les tendances pandémiques et macroéconomiques puissent s’atténuer avec le temps, Roberts a également reconnu lors de l’appel aux résultats une autre raison du déclin du haut débit : la nouvelle concurrence.

L’essor de la téléphonie fixe sans fil

Pendant des décennies, les entreprises de câblodistribution ont bénéficié de peu de concurrence dans de nombreuses régions du pays pour l’Internet haute vitesse..

Puis, il y a environ trois ans, T-Mobile a lancé son produit sans fil fixe, un produit haut débit 5G haut débit qui fonctionne comme une alternative au haut débit filaire. Depuis avril, l’Internet haut débit de T-Mobile est disponible pour plus de 40 millions de foyers à travers le pays. Verizon a déclaré plus tôt cette année qu’il prévoyait d’avoir 4 à 5 millions de clients fixes sans fil d’ici la fin de 2025.

En mars, Roberts a qualifié la technologie sans fil fixe de “produit inférieur”. T-Mobile a promis que la moitié du pays obtiendrait des vitesses d’au moins 100 mégabits par seconde d’ici la fin de 2024. Le haut débit standard par câble (et fibre) peut généralement offrir des vitesses environ deux fois plus rapides. De plus, la connexion sans fil fixe est limitée par l’encombrement des ondes radio 5G. Le câble, qui transporte les fils directement dans la maison, n’a pas cette limitation.

“Nous avons déjà vu des offres moins chères et moins rapides. Et à long terme, je ne sais pas dans quelle mesure la technologie est viable”, a déclaré Roberts lors de la conférence Morgan Stanley sur la technologie, les médias et les télécommunications.

T-Mobile facture des frais mensuels fixes de 50 $ pour son service sans fil fixe. New Street Research a estimé que le revenu mensuel moyen du haut débit par câble par utilisation est de près de 70 $ et atteindra probablement plus de 75 $ d’ici 2025.

Tout comme T-Mobile a développé l’industrie du sans fil en offrant des prix plus bas, il semble faire de même avec le câble. Au deuxième trimestre, T-Mobile a ajouté 560 000 nouveaux clients fixes sans fil, Comcast et Charter ayant perdu des abonnés haut débit. T-Mobile a déclaré que plus de la moitié de ses nouveaux clients sont passés du câble.

“La demande continue d’augmenter, des clients insatisfaits du câble suburbain aux clients mal desservis dans les petits marchés et les zones rurales”, a déclaré le PDG de T-Mobile, Mike Sievert, lors de la conférence téléphonique sur les résultats de la société. T-Mobile a également noté que les résultats du test de vitesse national d’Ookla en juillet ont montré que son réseau 5G (187,33 Mpbs) surpassait le haut débit de Comcast et Charter (184,08 et 183,74, respectivement) en termes de vitesse moyenne.

Roberts a demandé pourquoi les clients quittent Comcast pour un service fixe, affirmant que la croissance de T-Mobile est basée sur de nouveaux clients.

“Nous ne pensons pas que le sans fil filaire ait un impact perceptible sur notre taux de désabonnement”, a déclaré Roberts lors de la conférence téléphonique sur les résultats de Comcast le 28 juillet.

Pourtant, si le sans fil fixe continue de nuire à la croissance du haut débit filaire, Comcast et Charter devront convaincre les investisseurs qu’il existe une autre raison de mettre leur argent dans le câble, a déclaré Chris Marangi, gestionnaire de portefeuille chez Gabelli Funds.

“Il n’y a pas de catalyseur évident”, a déclaré Marangi. “La croissance du haut débit ne reprendra probablement pas dans les six prochains mois.”

Gabelli Funds possède Charter, Comcast, Verizon et T-Mobile.

La peur d’investir dans le câble

La crainte des actionnaires du câble n’est pas seulement que Comcast et Charter soient à la fin d’une ère en matière de croissance du haut débit. C’est aussi que la nouvelle concurrence entraînera une baisse des prix. La combinaison de prix promotionnels et d’une croissance stagnante pourrait finir par transformer le haut débit en quelque chose qui ressemble davantage à l’activité sans fil, qui a été entravée par des guerres de prix et de faibles marges bénéficiaires pendant des années.

Il est trop tôt pour dire si le sans fil fixe prendra des parts de marché aux câblodistributeurs dans les années à venir ou si les problèmes de congestion obligent les fournisseurs de services sans fil à limiter le nombre d’utilisateurs, a déclaré Craig Moffett, analyste en télécommunications chez Moffett Nathanson. Moffett a noté que le sans fil fixe utilise beaucoup plus de données que le sans fil mobile, mais ne génère qu’environ 20 % de revenus supplémentaires sur la base des prix actuels.

“Le temps nous dira si cette migration vers le sans fil fixe n’est qu’une opportunité temporaire”, a déclaré Moffett.

Il est possible que le sans fil fixe ait simplement “un moment” et que les clients rejettent le service au fil du temps parce qu’il est trop peu fiable ou manque de vitesse, a déclaré Walt Piecyk, analyste chez LightShed Partners.

“En ce moment, cela semble fonctionner. Ils acceptent les clients du câble”, a déclaré Piecyk. “Nous verrons si cela est durable dans deux ou trois trimestres.”

Les avantages technologiques du câble pourraient changer le sentiment des investisseurs envers Comcast et Charter si la croissance du sans fil fixe ralentit.

“Alors que le récit du ralentissement des connexions face à une concurrence accrue n’augure rien de bon pour le sentiment, nous pensons que l’avantage du réseau câblé dans la majeure partie de son empreinte conduira à la sous-croissance”, a écrit l’analyste de JP Morgan, Philip Cusick, dans une note à clients.

Le filaire devient sans fil

Alors que la télévision décline et que la croissance du haut débit ralentit, le prochain chapitre du câble sera le sans fil, a prédit Moffett.

Le sans fil est devenu la nouvelle histoire de croissance du câble, car Comcast et Charter ont utilisé un accord de réseau partagé avec Verizon pour alimenter leurs propres services mobiles. Les revenus sans fil de Comcast ont augmenté de 30 % d’une année sur l’autre au deuxième trimestre et de plus de 80 % par rapport à il y a deux ans. Les ventes trimestrielles sans fil de Charter ont augmenté de 40 % par rapport à la période de l’année précédente ; Il y a deux ans, l’entreprise n’avait même pas réalisé de revenus sans fil parce que l’entreprise était si nouvelle.

Comcast et Charter doivent partager des services sans fil avec Verizon dans le cadre de la construction de leur accord de réseau, ce qui fait baisser les marges. Un opérateur de réseau virtuel mobile bien géré ne dispose que de marges d’environ 10 %, a déclaré Moffett. Mais cela pourrait augmenter avec le temps, a-t-il déclaré.

“Le sans fil n’est peut-être pas une meilleure activité que le haut débit, mais c’est une activité beaucoup plus importante”, a déclaré Moffett.

Le directeur financier de Charter, Chris Winfrey, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre de la société que le potentiel du câble sans fil était sous-estimé.

Compte tenu de la poussée des entreprises sans fil vers le haut débit, associée à l’évolution des câblodistributeurs vers le mobile, certains pensent qu’il est inévitable que les deux industries fusionnent.

“Cela n’a tout simplement aucun sens de ne pas le faire, uniquement à partir des synergies d’exploitation, des synergies d’allocation de capital, du point de vue des synergies de marque”, a déclaré le PDG d’Altice, Dexter Goei, à CNBC l’année dernière. . Altice est le quatrième câblodistributeur aux États-Unis derrière Comcast, Charter et Cox.

Plus les clients ont de services auprès du même fournisseur, moins ils sont susceptibles de partir, a déclaré Goei.

M&A en dernier recours

Une fusion entre Comcast ou Charter avec T-Mobile, Verizon et AT&T est irréaliste compte tenu de la position réglementaire américaine sur le pouvoir de marché, a déclaré Moffett. Pourtant, différentes administrations présidentielles peuvent avoir des opinions divergentes sur ce qui est acceptable. Par exemple, Sprint et T-Mobile ont pu fusionner sous l’administration Trump après des années à se faire dire par des responsables gouvernementaux de ne même pas prendre la peine d’essayer.

“Ne jamais dire jamais, n’est-ce pas ?” dit Goy. “Les transactions stratégiques où vous avez différents services, je ne comprends pas pourquoi cela ne devrait pas être quelque chose que la division antitrust devrait autoriser.”

Si une fusion du câble sans fil n’est pas envisagée, il existe d’autres moyens potentiels pour que les accords renouvellent l’intérêt des investisseurs.

Le câblo-opérateur régional WideOpenWest et Suddenlink, un actif détenu par Altice USA, sont en pourparlers avec des acheteurs potentiels, selon des sources proches du dossier. Une transaction pourrait stimuler les actions de câbles cotées en bourse en réinitialisant le multiple de valorisation des entreprises à la hausse, a déclaré Marangi de Gabelli.

Charter ou Comcast pourraient également acheter un actif non câblé pour raviver l’enthousiasme des investisseurs pour leurs entreprises.

“C’est Management 101 ; lorsque les entreprises se lancent dans l’ex-croissance, elles envisagent des fusions et acquisitions”, a déclaré Piecyk de LightShed Partners.

Cependant, il est également possible que les investisseurs voient une acquisition externe comme une distraction plutôt qu’une nouvelle opportunité. Les actionnaires sont susceptibles de résister aux accords sur les actifs médiatiques, tels que les acquisitions antérieures de Sky et NBCUniversal par Comcast, a déclaré Moffett.

Divulgation: Comcast est la société mère de NBCUniversal, propriétaire de CNBC.

REGARDER: Comcast signale des abonnés au haut débit à plat

#Comcast #Charter #pourraient #avoir #besoin #dune #nouvelle #approche #alors #croissance #haut #débit #stagne #milieu #concurrence

Leave a Comment

Your email address will not be published.